Phân Tích Báo Cáo Lưu Chuyển Tiền Tệ Của Doanh Nghiệp

 

Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Khi đánh giá lưu chuyển tiền tệ của một doanh nghiệp, chúng ta luôn cần phải tính đến giai đoạn phát triển hiện tại công ty trong dòng đời doanh nghiệp, cũng như so sánh với tiêu chí chung của ngành. Với một doanh nghiệp đang ở trong giai đoạn đầu mới hình thành, chúng ta có thể thấy việc tập trung nhiều vào dòng tiền đầu tư (CFI) để xây dựng nhà máy, cơ sở vật chất ban đầu, trong khi dòng tiền từ sản xuất kinh doanh (CFO) có thể vẫn còn chưa ở mức cao, do giai đoạn đầu cần mở rộng thị phần tập khách hàng còn chưa đủ lớn.

Còn với phân tích theo ngành, các ngành công nghiệp nặng thường sẽ cần đầu tư lớn vào tài sản cố định, sẽ có mức thâm dụng vốn cao, cần có nguồn huy động dài hạn từ nợ vay và vốn chủ, thì cấu trúc dòng tiền sẽ rất khác với các doanh nghiệp thương mại, với quy mô đầu tư tài sản cố định nhỏ, mà thường tập trung vào vốn lưu động.

 

Tỷ lệ dồn tích

Giúp chúng ta tính được phần trăm tỷ lệ dồn tích trong kỳ, trên tổng tài sản hoạt động ròng của doanh nghiệp. Tài sản hoạt động là tài sản không bao gồm tiền mặt và nợ vay. Và nếu tỷ lệ dồn tích càng cao, thì là tín hiệu chất lượng lợi nhuận của doanh nghiệp càng kém.

Tỷ lệ dồn tích (BCĐKT)

Là thay đổi của tài sản hoạt động ròng trong kỳ.

Tỷ lệ dồn tích (dòng tiền) = lợi nhuận – CFO – CFI.

Ta hiểu phần dồn tích là phần lợi nhuận mà không phản ánh qua CFO (từ hoạt động kinh doanh) và CFI (từ hoạt động đầu tư).

 

Các chỉ số liên quan tới Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Dòng tiền thuần của doanh nghiệp (FCFF)

Trong hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp huy động vốn từ vốn chủ và vốn vay để thực hiện hoạt động SXKD của mình. FCFF là dòng tiền còn lại trong kỳ của doanh nghiệp, avaiable cho các nhà đầu tư (vốn chủ và vốn vay), sau khi đã tính hết các chi phí trong sản xuất kinh doanh, đầu tư vào vốn lưu động và đầu tư vào tài sản cố định.

FCFF = CFO + lãi vay – đầu tư tài sản cố định

Phần đầu tư vốn lưu động đã được bao gồm trong CFO nên chỉ cần tính thêm đầu tư tài sản cố định.

Phần lãi vay (cần tính cả hiệu ứng của thuế) được cộng lại để tính dòng tiền cho cả vốn chủ và vốn vay, dòng tiền này giúp chúng ta so sánh dễ dàng hơn các doanh nghiệp có cấu trúc nợ vay khác nhau.

 

Dòng tiền thuần của chủ sở hữu (FCFE)

FCFE = CFO – đầu tư tài sản cố định + ròng các khoản vay

FCFF là dòng tiền thuần doanh nghiệp còn lại, để có thể phân phối cho chủ sở hữu, dòng tiền để trả cổ tức cho nhà đầu tư cũng đến từ đây. Nên đây là một hệ số cũng rất được các chuyên gia phân tích quan tâm khi đánh giá doanh nghiệp.

 

Các chỉ số liên quan tới dòng tiền

Khi muốn đánh giá các chỉ số trên cơ sở tiền mặt thay vì cơ sở dồn tích, ta có thể điều chỉnh lại hầu hết các chỉ số quan trọng ở các bài trước để đánh giá hiệu quả dòng tiền từ hoạt động của công ty.

 

Các chỉ số về khả năng sinh lời

Tỷ số Dòng tiền / Doanh thu: = CFO / Doanh thu thuần

Tỷ số Dòng tiền trên Tổng tài sản: = CFO / Tổng tài sản bình quân.

Tỷ số Dòng tiền trên vốn chủ: = CFO / Vốn chủ sở hữu bình quân.

 

Các chỉ số về khả năng thanh toán.

Khả năng chi trả nợ ngắn hạn từ dòng tiền: = CFO / nợ ngắn hạn

Khả năng thanh toán nợ từ dòng tiền: = CFO / Tổng nợ.

 

So sánh lợi nhuận

Tỷ số dòng tiền / Lợi nhuận = CFO / lợi nhuận sau thuế.

CPS: dòng tiền trên mỗi cổ phần.

 

Dòng tiền / lợi nhuận, đem so sánh dòng tiền từ Hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp với lợi nhuận (theo kế toán dồn tích), với một doanh nghiệp tốt, về dài hạn dòng tiền thực càng chiếm tỷ trọng cao trong lợi nhuận càng tốt, ngược lại nếu tỷ lệ này xấu đi theo thời gian, sẽ đặt ra nhiều dấu hỏi về chất lượng của lợi nhuận?. Tương tự với hệ số EPS, nhiều nhà đầu tư cũng sử dụng hệ số CPS để đánh giá dòng tiền trên một cổ phiếu.

Note:

Quý độc giả của chúng tôi khi đọc đến đoạn này chắc hẳn bạn là một người nghiêm túc muốn học hỏi, tích lũy kiến thức để tham gia quá trình đầu tư sinh lời. Chúng tôi, phần nào đánh giá cao sự nghiêm túc, tìm tòi, học hỏi của các bạn.

Bài 61 của ACESTOCK (chúng tôi) phát hành đến đây là kết thúc, cùng đón chờ những kiến thức cơ bản khác nhưng lại vô cùng hữu ích trong quá trình đầu tư của bạn mà ở Bài 62 mà chúng tôi sẽ đăng tải trong thời gian ngắn nhất.

ACESTOCK#luôn#đồng#hành#cùng#bạn.